Renda fixa do mercado monetário forex

Guia do iniciante à negociação de renda fixa.

Títulos de renda fixa são investimentos que geram retornos fixos na forma de pagamento de juros aos investidores e o eventual retorno do principal no vencimento. Ao contrário dos títulos de renda variável - em que os retornos mudam com base em fatores subjacentes, como as taxas de juros de curto prazo ou o crescimento da empresa emissora -, os pagamentos de títulos de renda fixa são sempre conhecidos antecipadamente.

O tipo mais comum de garantia de renda fixa é um título. Um título é essencialmente um título emitido por um governo federal, município ou corporação local para financiar projetos ou atividades. Quando você compra um título, está estendendo um empréstimo ao emissor do título por um período específico. Em troca do empréstimo, o emissor paga a você uma taxa de juros específica - conhecida como taxa do cupom - em intervalos regulares até que o título atinja a maturidade. Em geral, quanto maior a taxa de cupom, maior o risco. Quando o título vence, o emissor paga o empréstimo e você recebe o valor nominal total ou o valor nominal do título. (Para leitura relacionada, veja: Tutorial de Bond Basics.)

Por exemplo, se você comprar um título com um valor nominal de US $ 1.000, um cupom de 5% e um vencimento de 10 anos, receberá juros fixos de US $ 50 por ano nos próximos 10 anos (US $ 1.000 * 5%). Quando o bônus vencer em 10 anos, você receberá o valor nominal do vínculo - US $ 1.000 neste exemplo.

CDs e ações preferenciais.

Embora os títulos sejam os títulos de renda fixa mais comuns, existem outros tipos, incluindo certificados de depósito (CDBs), que pagam juros regulares, e ações preferenciais - em que os pagamentos são feitos na forma de dividendos fixos. Com todos os títulos de renda fixa, o investidor sabe exatamente quanto dinheiro receberá da segurança. (Veja também: Qual é a diferença entre ações preferenciais e ações ordinárias?)

É claro que toda essa certeza tem um preço: os títulos de renda fixa geralmente têm uma taxa de retorno menor do que os títulos de renda variável e muitos outros investimentos. Assim, os títulos de renda fixa são especialmente populares para investidores adversos ao risco, mas também desempenham um papel importante na alocação de ativos - equilibrando o risco e a recompensa em uma carteira de investimentos. (Para mais, veja: Obtendo a alocação ideal de ativos.)

Uma regra geral amplamente aceita sugere a manutenção de uma carteira de ações e títulos (mais outros títulos de renda fixa e dinheiro), em que a porcentagem de ações é igual ao número 100, menos a sua idade. Por exemplo, se você tem 40 anos, sua alocação ideal de ativos seria 60% de ações (100 a 40) e 40% de renda fixa e caixa.

Devido à expectativa de vida mais longa e à falta geral de economia para a aposentadoria, muitos consultores financeiros agora recomendam começar com o número 110 ou mesmo 120 antes de subtrair sua idade para obter a porcentagem ideal de ações para seu portfólio. Isso mantém seu dinheiro no mercado de ações por mais tempo, então você terá mais chances de ser preparado financeiramente durante a aposentadoria. (Veja também: 5 coisas a saber sobre alocação de ativos.)

Como acontece com qualquer tipo de investimento, se você estiver interessado em negociar títulos de renda fixa, vale a pena fazer sua lição de casa e aprender o máximo que puder - antes de começar a negociar. Para ajudar você a começar, este tutorial apresenta a estrutura básica do mercado de renda fixa, bem como o processo e a mecânica de negociação de títulos de renda fixa.

Como os títulos de renda fixa afetam os movimentos cambiais.

Uma rápida recapitulação: até agora, discutimos como as diferenças nas taxas de retorno podem servir como um indicador do movimento do preço da moeda.

À medida que o spread dos títulos ou o diferencial da taxa de juros entre as duas economias aumenta, a moeda com o maior rendimento dos títulos ou taxa de juros geralmente se valoriza em relação ao outro.

Economias que oferecem retornos mais altos em seus títulos de renda fixa devem atrair mais investimentos.

Isso tornaria sua moeda local mais atraente do que a de outras economias que oferecem retornos mais baixos em seu mercado de renda fixa.

Se as Euribors estão oferecendo uma taxa de retorno mais baixa em comparação às marrãs, os investidores seriam desencorajados a colocar seu dinheiro no mercado de renda fixa da zona do euro e prefeririam colocar seu dinheiro em ativos de maior rendimento.

Por causa disso, o euro poderia enfraquecer contra outras moedas, particularmente a GBP.

Você pode comparar os rendimentos dos títulos de renda fixa do Brasil ao mercado de renda fixa da Rússia e usar os diferenciais para prever o comportamento do real e do rublo.

Ou você pode olhar para os rendimentos de renda fixa de títulos irlandeses em comparação com os da Coréia ... Bem, você entendeu.

Se você quiser tentar essas correlações, os dados sobre títulos públicos e corporativos podem ser encontrados nesses dois sites:

Você também pode verificar o site do governo de um determinado país para descobrir os rendimentos atuais dos títulos. Essas são geralmente muito precisas. Eles são o governo.

Na verdade, a maioria dos países oferece títulos, mas você pode querer ficar com aqueles cujas moedas são parte dos principais.

Aqui estão alguns dos títulos populares de todo o mundo e seus apelidos legais:

Beginner's Guide to Trading Renda Fixa: Parte 1 - Estrutura básica do mercado de renda fixa.

O mercado de títulos dos EUA tem cerca de duas vezes o tamanho do mercado doméstico de ações. Ainda assim, os títulos de renda fixa não recebem tanta atenção dos investidores (ou mídia) quanto o mercado de ações - principalmente porque os títulos não oferecem o mesmo potencial de retorno que as ações. Nesta seção do tutorial, veremos algumas maneiras pelas quais a renda fixa difere das ações, quem são os principais participantes e as vantagens e desvantagens que os indivíduos enfrentam quando negociam renda fixa.

Como a renda fixa difere das ações.

Existem inúmeras diferenças entre os mercados de renda fixa e de ações. Quando se trata de negociação, no entanto, existem vários que são particularmente importantes. Um é o grande número de títulos disponíveis no mercado de renda fixa. Se você estiver interessado em investir na Apple, por exemplo, você tem apenas uma ação a considerar: AAPL. Mas você teria dezenas de opções se quisesse investir em títulos da Apple. Da mesma forma, os investidores no mercado do Tesouro têm centenas de ofertas para escolher. (Para mais, veja: Qual é a diferença entre o mercado de títulos e o mercado de ações?)

O aspecto positivo de ter tantas questões diferentes para escolher é que normalmente você pode encontrar uma segurança que atenda muito bem às suas necessidades. O outro lado, no entanto, é que você precisa de um processo para determinar com precisão quais são suas necessidades de investimento - e, então, ser capaz de selecionar o universo de renda fixa para a segurança que mais se aproxima dessas necessidades.

Outra grande diferença entre renda fixa e ações envolve transparência de preços. Os preços das ações são transmitidos instantaneamente para todos os participantes do mercado por meio de cotações de transmissão ao vivo. Se você está negociando ações, pode estar razoavelmente certo de que está obtendo um preço de mercado justo ao comprar ou vender (obviamente, o preço de mercado justo e o valor intrínseco podem e geralmente diferem muito). No mercado de títulos, no entanto, os negócios são executados entre revendedores e revendedores ou entre investidores. Sem central de negociação, os títulos são vendidos principalmente no mercado de balcão (over-the-counter - OTC). Sem registro dos preços de transação no mercado de títulos, você pode não saber qual preço você está obtendo até que uma negociação seja preenchida.

Isso está previsto para mudar com a implementação de novas regras financeiras conhecidas como MiFID II (Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros), que entrou em vigor na Europa em 3 de janeiro de 2018. Embora a legislação controversa se aplique a todos os bancos europeus e outras instituições financeiras que negociam certos ativos, incluindo títulos, as regras também se aplicam a empresas que fazem negócios na Europa - incluindo grandes bancos dos EUA com operações européias substanciais.

No âmbito do MiFID II, as novas regras de transparência exigem que os preços de negociação de alguns títulos sejam publicados logo após a realização de uma transação e que os preços de oferta e oferta - e a profundidade do mercado - sejam tornados públicos antecipadamente. Embora os dados comerciais ainda não sejam tão "em tempo real" quanto no mercado de ações, essas novas regras ajudarão a nivelar o campo de atuação dos investidores de varejo.

Também vale a pena notar: O grande volume de questões pendentes significa que alguns títulos não podem ser negociados por dias, semanas ou até meses por vez. Isso pode ter um efeito profundo na liquidez e dificultar a entrada ou a saída de um negócio quando você quiser, ou pelo preço que você espera. É claro que também existem muitos estoques que são negociados sob baixo volume - portanto, o problema não se aplica apenas aos negociadores de títulos. Ainda assim, é importante estar atento ao negociar títulos ou ações. (Para mais, veja: Seis Maiores Riscos de Bond.)

Quem são os principais players no mercado de renda fixa?

Outra diferença entre o mercado de renda fixa e o mercado de ações é a importância dos investidores institucionais. Embora sejam as grandes instituições que movimentam os preços e dominam as negociações em qualquer dos mercados, os investidores de varejo geralmente são muito mais ativos no mercado acionário do que no mercado de renda fixa. Por causa disso, os investidores que executam pequenas negociações de ações geralmente não sofrem uma penalidade (ou seja, não pagam mais), em relação aos investidores institucionais que negociam tamanhos maiores. Isso não é verdade no mercado de renda fixa. (Veja também: Comparando os Comerciantes Institucionais e de Varejo.)

Como as instituições dominam de forma tão completa o mercado de renda fixa, o tamanho médio do comércio é bastante grande (o comércio de um lote-padrão em renda fixa é, em geral, de milhões de dólares em títulos). Os investidores de varejo que compram lotes ímpares, ou quantias menores que US $ 1 milhão, podem pagar uma multa, em relação ao preço que receberiam por uma posição maior. Como os retornos de renda fixa têm sido historicamente mais baixos do que os retornos de ações, uma discrepância de preços aparentemente menor ao comprar ou vender pode realmente "custar" ao investidor uma parcela substancial de seus possíveis retornos ao longo do tempo. (Para mais, veja: 5 razões para negociar títulos.)

Vantagens que os investidores individuais têm.

Os parágrafos anteriores discutem alguns dos desafios que os indivíduos podem enfrentar ao investir no mercado de renda fixa. No entanto, também existem várias vantagens que os investidores menores podem ter. Uma dessas vantagens é que os investidores de longo prazo não precisam prestar atenção aos movimentos diários do mercado. Essa liberdade permite que os investidores individuais busquem oportunidades atrativas de longo prazo, sem se preocupar com flutuações de mercado de curto prazo que possam ocorrer. (Veja também: 10 dicas para investimentos de longo prazo bem-sucedidos.)

Outra vantagem que os indivíduos podem ter é que eles podem considerar uma gama maior de questões do que muitas instituições. Os investidores institucionais geralmente têm políticas de investimento extremamente rígidas que ditam quais problemas podem e não podem comprar. Por ser um pouco mais flexível, um indivíduo pode buscar valor no mercado de títulos onde quer que ocorra. (Para mais, veja: As Obrigações de Longo Prazo Têm um Risco de Taxa de Juros Maior do que as Obrigações de Curto Prazo?)

Um outro benefício que os investidores individuais têm é que eles podem escolher não negociar quando as avaliações não são atraentes. Um gestor de fundos mútuos de títulos ou outro investidor institucional geralmente não tem a opção de comprar títulos; barato ou caro, o investidor deve comprar títulos à medida que o dinheiro novo flui e os títulos antigos amadurecem. Um indivíduo pode optar por alocar mais dinheiro ao mercado de ações, no entanto, ou a um fundo do mercado monetário, em oposição à compra de títulos, se ele achar que as avaliações não são atraentes. Da mesma forma, quando os preços parecem razoáveis, os indivíduos podem optar por comprar mais títulos para suas carteiras. Essa flexibilidade não existe para a maioria dos investidores institucionais e é uma vantagem significativa para o indivíduo. (Para mais, veja: Top 4 Estratégias para Gerenciar um Portfólio de Obrigações.)

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Os investimentos em participações acionárias geralmente se referem à compra e à manutenção de ações em um mercado de ações por pessoas físicas e / ou empresas em antecipação a receitas e dividendos e ganhos de capital, bem como aumentos de ações.

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Com a TD Direct Investing, você pode comprar ou vender ações listadas em todos os principais mercados da América do Norte e em muitos dos principais mercados em todo o mundo. Os investimentos em ações disponíveis através da TD Direct Investing incluem ações ordinárias, opções, ações preferenciais, direitos e bônus de subscrição.

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Fundos mútuos.

Um fundo mútuo é uma carteira de títulos, ações ou outros ativos investíveis, como produtos do mercado financeiro, que são selecionados e gerenciados por um profissional em nome de muitos investidores, como você. Os fundos mútuos são ferramentas úteis para diversificar sua carteira sem ter que selecionar títulos específicos.

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Os Fundos de Investimento Patrocinados de Mão de Obra (LSIFs) são corporações patrocinadas por organizações trabalhistas projetadas para investir em empresas canadenses de pequeno e médio porte. Um investidor típico do LSIF mantém um portfólio diversificado de empresas de pequeno e médio porte e pode especializar-se em determinados setores, como a biotecnologia ou a tecnologia da informação.

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Fundos negociados em bolsa (ETFs)

Exchange Traded Funds (ETFs) são fundos de investimento que são negociados em uma bolsa de valores, bem como ações, e podem ser facilmente comprados e vendidos ao longo do dia. Para o investidor autônomo que busca a diversificação e o controle sobre seu portfólio, os ETFs podem ser uma forma simplificada de obter exposição a mercados amplos ou a setores específicos do mercado.

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Os ETFs podem ser comprados e vendidos na bolsa durante o horário de expediente, oferecendo mais flexibilidade se você estiver procurando oportunidades ao longo do dia. Você pode acessar facilmente ETFs de terceiros, bem como nossa própria linha de ETFs passivos disponíveis por meio da TD Direct Investing.

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Se você é um investidor experiente em busca de estratégias de investimento mais sofisticadas, talvez esteja interessado em negociação de opções.

Long Options são contratos que dão a você o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um título, como ações, por um preço fixo dentro de um período de tempo específico.

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Oferecemos baixas comissões e taxas de contrato, além de execução rápida e precisa de pedidos de opção nas bolsas dos EUA e do Canadá. Para clientes aprovados, também podemos acomodar vários tipos de estratégias de opções em potencial, incluindo escrita de chamada coberta, spreads e outras estratégias de múltiplas etapas.

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Investimentos de Renda Fixa.

O investimento em renda fixa descreve um grupo de investimentos que fornece um retorno de taxa fixa por um período de tempo definido, com proteção do principal e potencial para uma taxa de retorno mais alta.

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Obrigações do Governo e Empresas.

Através da TD Direct Investing, você pode comprar e vender uma variedade de títulos do Governo do Canadá, do governo provincial e corporativos como novas emissões ou no mercado secundário, em valores tão baixos quanto $ 5.000. Também oferecemos títulos de strip-tease, títulos com cupom zero, novas emissões, municipais, Eurobonds, títulos dos EUA e Treasuries dos EUA. Títulos de poupança provinciais são oferecidos durante os períodos de campanha.

Títulos hipotecários do National Housing Act.

Os títulos garantidos por hipoteca (MBS) da NHA (National Housing Act) são garantidos pela Corporação de Habitação e Habitação do Canadá (CMHC); uma corporação da coroa cujas obrigações e garantias representam uma obrigação direta do Governo do Canadá. Como tal, o NHA MBS oferece aos investidores segurança, liquidez, rendimentos competitivos e a conveniência da renda mensal.

Títulos Comerciais Baseados em Hipoteca.

Os títulos com garantia hipotecária comercial (CMBS) são um tipo de garantia apoiada por hipoteca em imóveis comerciais e não em imóveis residenciais. Ao contrário das hipotecas de um MBS da NHA, as hipotecas comerciais subjacentes em um CMBS não são garantidas.

Instrumentos do mercado monetário.

Instrumentos do mercado monetário conectam investidores que querem obter taxas competitivas em seus investimentos com governos e empresas que precisam de financiamento de curto prazo. Os instrumentos do mercado monetário são notas promissórias de curto prazo, muito parecidas com um “IOU” que tem vencimento de 1 a 18 meses. Incluem o Governo do Canadá e títulos do Tesouro Provincial (T-Bills), aceites de banqueiros e papel comercial. Disponível através do WebBroker, o Centro de Renda Fixa permite que você compre e venda títulos, títulos lastreados em hipotecas e títulos do mercado monetário on-line.

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Certificados de Investimento Garantido (GICs) e Depósitos a Prazo.

Certificados de investimento garantido (GICs) e depósitos a prazo são uma maneira segura de economizar dinheiro porque seu investimento inicial (principal) é protegido. E, dependendo do tipo de GIC escolhido, você pode ganhar uma taxa de retorno garantida pelo prazo de seu investimento.

Amplie Mais sobre Certificados de Investimento Garantido (GICs) e Depósitos a Prazo.

A TD Direct Investing oferece uma ampla seleção de GICs e Depósitos a Prazo emitidos por nossa crescente gama de instituições participantes e nossas afiliadas dentro da TD. Esses produtos incluem recursos como taxas garantidas crescentes, acesso a seus fundos, receita regular, retornos variáveis ​​e indexados. Você pode diversificar entre esses vários tipos de produtos GIC / Term para acessar todos os benefícios que eles oferecem.

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Certificados de metais preciosos.

Você pode comprar e vender certificados de ouro e prata tão convenientemente quanto fazer operações no mercado de ações tradicional. Você pode colocar uma ordem de mercado ou uma ordem de limite para um certificado de metal precioso. (As encomendas abaixo de 500 onças de ouro e 10.000 onças de prata serão apenas ordens de mercado).

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Podemos ajudá-lo a diversificar seu portfólio de investimentos com certificados de metais preciosos. A TD Direct Investing facilita a compra e venda de certificados de metais preciosos para produtos como ouro e prata. Para obter mais detalhes sobre certificados de metais preciosos, ligue para TD Direct Investing em 1.800.465.5463.

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A TD Direct Investing oferece diversos serviços convenientes para ajudá-lo a simplificar a economia, criar seu portfólio e gerar fluxos de receita, independentemente do seu nível de conhecimento ou experiência em investimento.

Conselho Administrativo.

Sr. C. Venkat Nageswar, o Dy. Diretor Administrativo do Banco do Estado da Índia, tem vasta experiência global que abrange mais de 32 anos, cobrindo diferentes aspectos do setor bancário.

O Sr. Venkat atualmente supervisiona a carteira geral de tesouraria do maior banco da Índia, com exposição significativa a vários segmentos de mercado, como câmbio, mercado monetário, capital, investimentos, etc.

O Sr. Venkat, que ingressou no Banco como Oficial Probatório em 1983, ocupou vários cargos importantes na Índia e no exterior. Algumas de suas atribuições recentes são: -

Chefe Regional (Ásia Oriental), Hong Kong, supervisionando o desenvolvimento de negócios de SBI na Ásia Oriental, cobrindo China, Japão, Hong Kong, Coréia, Filipinas etc.

Gerente Geral, Rede-I, Bangalore, liderando uma rede de mais de 200 filiais, engajada em Operações de Varejo, Crédito e Venda Cruzada.

Secretário Especial do Presidente, fornecendo o apoio necessário.

Dy. Gerente Geral (Treasury Marketing Group), Global Markets, supervisionando a comercialização de produtos do Tesouro para clientes em todo o país.

Anteriormente, ele foi postado como Chief Dealer na Offshore Banking Unit do Banco no Bahrein, responsável por negócios forex, mercados monetários e ALM. Antes das atribuições acima, ele trabalhou em diferentes setores como Mid-Corporate Group, Crédito, Banca de Relacionamento e Operações de Varejo.

O Sr. B Prasanna é o Diretor Executivo e Diretor Executivo da ICICI Securities Primary Dealership Limited (I-Sec PD), uma das primeiras e maiores Revendedoras Primárias na Índia. A I-Sec PD é uma subsidiária de propriedade integral do ICICI Bank e seria classificada como uma das mais ativas e influentes tradings do mercado de renda fixa. Ele tem uma presença líder em todos os produtos de renda fixa, incluindo distribuição e colocação, e é considerado um pioneiro na pesquisa de renda fixa e macroeconômica na Índia. A empresa recebeu muitos prêmios de periódicos de prestígio como Euro Money, Asia Money e Finance Asia nos últimos anos.

O Sr. B. Frasanna, de 43 anos, é um graduado da Chartered and Cost Accountant e ultrapassou o nível final do programa Chartered Financial Analyst, EUA, em junho de 2005, e possui considerável experiência na negociação de diversas classes de ativos. Ele mesmo foi um dos principais contribuintes para os esforços de desenvolvimento no mercado de renda fixa na Índia e tem participado de vários comitês formados por importantes reguladores, como o Reserve Bank of India e o Securities and Exchange Board of India. Ele também é presidente da Associação de Concessionários Primários da Índia (PDAI) e diretor do FIMMDA.

O Sr. S. P. Kher é o Chefe (Investimento: M & A) da Life Insurance Corporation da Índia. No passado, ocupou o cargo de Gerente Regional (Estate), Diretor de Vigilância Zonal, Gerente Regional (F & A), Gerente de Área (LIC HFL), entre outros.

Diretor Gerente, Chefe - Mercados Financeiros, Índia e Mercados Financeiros Vendas e Negociação, Sul da Ásia.

A Gopi tem mais de 20 anos de experiência em Mercados Financeiros na Equity Research, FICC Trading e Sales. Ele é um Revisor Oficial de Contas (ACA) e contador de custos (AICWA) por qualificação. Juntou-se ao Standard Chartered Bank em fevereiro de 2013 como Diretor de Câmbio e Câmbio de Taxas e Crédito do Sul da Ásia. Tornou-se Diretor de Vendas e Negociações da FM Sul da Ásia em novembro de 2015. Sua função foi expandida para Diretor de Mercados Financeiros na Índia em outubro de 2017. Sua responsabilidade abrange Trading, Vendas e Estruturação em classes de ativos como Renda Fixa, Moedas, Crédito e Commodities. . Além disso, ele também é responsável pelo Mercado de Capitais e pela administração do balanço do banco. Como Chefe de Vendas e Negociações da FM na Ásia do Sul, ele é responsável pela criação de negócios de FX, Taxas e Crédito na região. Antes do Standard Chartered Bank ele trabalhou com o IDBI Capital em Mumbai até 2005 (Head of Rates Sales e Trading), e o Deutsche Bank em Mumbai (Chefe de Rates & FX Trading, Sul da Ásia - até fevereiro de 2013). Gopi tem participado de vários comitês da RBI e da SEBI, incluindo os de futuros de taxa de juros, desenvolvimento de mercado de títulos corporativos, etc. Ele aparece na mídia para visões sobre os mercados financeiros. Ele é apaixonado por mercados, integridade e comportamento ético, pessoas e inovação.

Manoj Rane é o Diretor Administrativo e Chefe de Renda Fixa e Tesouraria do BNP Paribas India. Ele é responsável pelos negócios de mercado de capitais (ex-equity) do Banco na Índia. Antes disso, ele trabalhou com bancos multinacionais como o Standard Chartered Bank e Bank of America e fez parte do grupo inicial que criou o novo setor privado IndusInd Bank Ltd. Ele tem 25 anos de experiência no mercado de negócios. Ele fez parte do grupo inicial envolvido na criação da Associação de Derivativos e Mercado de Renda Fixa da Índia (FIMMDA). Atualmente, ele representa o BNP Paribas na diretoria do FIMMDA.

Gerente Geral - (Head - Treasury & Global Markets) Banco de Baroda.

O Sr. Kamal K. Mahajan é atualmente Gerente Geral, Chefe de Tesouraria e Mercados Globais no Bank of Baroda. O Sr. Mahajan está tendo mais de 30 anos de experiência bancária, tendo ingressado no Bank of Baroda como Probationary Officer no ano de 1984. Antes de sua designação atual, o Sr. Mahajan liderou o Global Mid Office do Bank of Baroda de dezembro de 2013 até julho de 2016. Ele está tendo vasta experiência de mais de 20 anos em várias funções relacionadas com Tesouraria e Tesouraria, incluindo Chefe de Renda Fixa e Derivativos, FX Trader, Operações do Mercado Monetário e várias funções de Back Office. Ele também estava encarregado das Operações do Tesouro nas Operações do Golfo dos Bancos. Além do acima, o Sr. Mahajan também trabalhou em várias operações bancárias por 10 anos em diferentes filiais do Banco. O Sr. Mahajan é M da Universidade de Delhi e CAIIB.

ATRIBUIÇÃO ATUAL: Vice-Presidente Executivo e CFO da SBI DFHI Limited (em deputado do State Bank of Travancore)

Qualificação Educacional: Bsc, CAIIB.

EXPERIÊNCIA: O Sr. Moni N. S. colocou 31 anos de serviço no State Bank of Travancore e realizou as seguintes tarefas abrangendo vários aspectos do setor bancário.

Chefe regional de um módulo que abrange 38 filiais envolvidas em banca de retalho, distribuídas por 8 distritos em Tamil Nadu. Gerente Geral Adjunto (Administração Tributária e Balanço Patrimonial) na Matriz, Thiruvananthapuram, responsável pela Computação e pagamento do Imposto sobre Serviços e Imposto de Renda do Banco, arquivamento de devoluções e tratamento de casos tributários. Elaboração / apresentação do Balanço do Banco e coordenação da auditoria dos Balcões / Banco pelos Revisores oficiais de contas. Chief Dealer (Forex - Front Office) no Tesouro Integrado, Mumbai. Gerente Principal (Forex - Back office) no Tesouro Integrado, Mumbai. Gerente (Core Banking Solutions) no Central Data Center, Mumbai, para implantação e implementação de Soluções Bancárias Principais no Banco. Dezoito anos de serviço em filiais em diversas funções em balanços de Contas, Empréstimos e Adiantamentos e Bancos Internacionais.

O Sr. Shashikant Rathi é vice-presidente executivo e chefe de tesouraria do Axis Bank Ltd. O Sr. Rathi, 38 anos, é um graduado contador com mais de 18 anos de experiência no setor financeiro e nos mercados. Ele começou sua carreira na Unit Trust of India, o mais antigo fundo mútuo da Índia.

Ingressou no Axis Bank em 2003 na divisão de mercados de capital e trabalhou em segmentos de renda fixa cobrindo negócios e vendas de títulos corporativos, sindicação e colocação, negociação de ações etc. A Shashikant foi fundamental para levar o Axis Bank a uma posição de liderança nos mercados de capital de dívida da Índia . O Axis Bank manteve a posição de liderança na tabela de classificação de forma consistente nos últimos 8 anos e está administrando um dos maiores portfólios de investimento em títulos corporativos do setor.

Depois de construir um negócio de títulos corporativos e de ações bem-sucedidos, ele assumiu a carteira de renda fixa do Banco junto com a gestão de passivos de ativos (ALM) e mercados de capital em 2013. Ele então se tornou o Tesoureiro do Banco e atualmente lidera todas as taxas de juros, negociação forex e derivativos, negócios de mercados de capitais domésticos e internacionais, e também ALM que inclui o CRR regulatório, SLR, LCR juntamente com a liquidez geral, taxa de juros e gerenciamento de risco cambial do Banco.

O Sr. Baby K P é Gerente Geral Adicional e Chefe do Tesouro do Federal Bank, em Mumbai. Ele é responsável por operações de Forex, Money Market, Derivative Trading, operações de segurança de renda fixa. Ele tem mais de 30 anos de experiência bancária, incluindo exposições em crédito, tesouraria e banca de retalho. Graduado em comércio pela Universidade de Kerala e analista financeiro do ICFAI (Índia), chefiou várias agências metropolitanas, semi-urbanas e regiões do Banco. Ele é um Associado Certificado do Instituto Indiano de Banqueiros e completou o FRM I da GARP (Associação Global de Profissionais de Risco), EUA. Ele tinha estado no papel de liderança na conclusão bem-sucedida de muitos projetos como Projetos de Habitação de Grupo para funcionários do Banco, Formação de Faculdades de Engenharia, etc.

Shri Pranab Kumar Saha é um executivo sênior com mais de 38 anos de experiência em negócios bancários, atualmente trabalhando como Gerente Geral (Tesouro) no Union Bank of India.

Nascido em 05 de janeiro de 1958. Shri Saha é Bacharel em Farmácia pela Universidade de Jadavpur (Faculdade de Engenharia e Tecnologia). Sua carreira no setor bancário começou quando ele se juntou ao Union Bank of India como Probationary Officer em 1979.

Seus 38 anos de serviço no Union Bank of India o levaram a crescer em sua carreira com responsabilidades-chave nas sucursais, escritório regional e matriz, cobrindo um vasto espectro de operações bancárias. Durante o período, ele lidou com Crédito Corporativo, Operações de Câmbio (Front office e Back office), Mercado de Capitais, Renda Fixa e Negócios de Investment Banking.

Shri Saha participou de vários programas de treinamento internos / externos e seminários sobre Banking, Gerenciamento de Crédito, Bourse, Tesouro e Banking Internacional e programas de Desenvolvimento de Liderança conduzidos por BTC-RBI, NIBM-Pune, NIBSTC-Delhi e IIM-Bangalore. Ele também passou por um programa de treinamento realizado no exterior pelo Bank of America, em Cingapura e pelo Deutsche Bank, em Cingapura.

Shri Saha foi apreciado pela Alta Administração do Banco por frustrar um dos maiores ataques cibernéticos recentes e por salvar o Banco de perdas substanciais em potencial.

· SWIFT Índia Serviços Domésticos Pvt Ltd. · Commonwealth Trust Índia [P] Ltd · Canara Bank Securities Limited.

No Conselho Consultivo / Comitê.

· Senhora. Fundo de Private Equity IDFC · M / s. Fundo de Oportunidade da Índia - SIDBI · M / s. Tata Capital Health Care Fund · M / s. L & T Infra Investments Partners Fund.

Experiência em Número de Anos: 36 anos.

Qualificação Educacional: M, CAIIB.

Profissional voltado para resultados bancários com mais de 36 anos de exposição bancária ao Canara Bank, um dos principais bancos nacionalizados da Índia.

Trabalhou em vários tipos de filiais pequenas a filiais metropolitanas, e também como um chefe zonal.

Entrou em Operações do Tesouro do banco no ano de 1993. Tem lidado com a carteira de títulos, G-Sec e ações do banco por mais de 24 anos. Atualmente atuando como Gerente Geral e Chefe do Tesouro.

Ele também atuou como Diretor Administrativo da subsidiária do Canara Bank, M / s. Canara Bank Securities Ltd.

Rajendra Hirve - Gerente Geral - Tesouro e Divisão Internacional (Banco Central da Índia) é Bacharel em Comércio, Direito (Titular do Rank da Universidade de Pune) e CAIIB.

Ele tem mais de trinta e nove anos de experiência em operações gerais, bem como internacionais, incluindo operações de tesouraria, gestão de riscos e auditoria e inspeção, tendo trabalhado em vários cargos, como chefe de ramo, chefe de departamento, chefe regional e auditor interno nos Estados Unidos. Maharashtra, Tamil Nadu, Gujarat e Nova Deli.

Ele tinha sido um membro do corpo docente sênior no Sir Sorabji Pochkhanawala Banqueiros Training College (Banco Central da Índia e Banco Dena) e é uma faculdade visitante no NIBM e formação de faculdades de vários bancos.

Ele foi secretário-geral e presidente do Comitê de Educação da Associação Forex da Índia de 2010 a 2012.

Ele também é uma pessoa de recurso, bem como Membro do Comitê de Gestão da FEDAI e contribuiu com um livreto “Créditos Documentários e Cartas de Crédito de Espera” publicado pela FEDAI.

Ele também é membro do Comitê Diretivo da FEDAI para "Implementação do FX Global Code".

Ele também é Diretor Nomeado nos Conselhos de:

Cent Bank Home Finance Limited Cent Bank Serviços Financeiros Limited AFC India Limited.

Perguntas frequentes.

Perguntas frequentes.

Sobre os valores mobiliários do FIMMDA.

FIMMDA significa Associação de Mercado Monetário e Derivados de Renda Fixa da Índia (FIMMDA). É uma Associação de Bancos Comerciais, Instituições Financeiras e Revendedores Primários. FIMMDA é um órgão de mercado voluntário para os mercados de títulos e dinheiro.

Quais são os objetivos do FIMMDA? [Topo ]

Funcionar como a interface principal com os reguladores em várias questões que impactam o funcionamento desses mercados. Realizar atividades de desenvolvimento, tais como, introdução de índices de referência e novos instrumentos de derivativos, etc. Fornecer treinamento e apoio ao desenvolvimento de revendedores e pessoal de apoio nas instituições membros. Adotar / desenvolver práticas padrão internacionais e um código de conduta nos campos de atividade acima. Conceber as melhores práticas de mercado padronizadas. Funcionar como árbitro para disputas, se houver, entre instituições membros. Desenvolver conjuntos padronizados de documentação. Assumir qualquer outro papel relevante que facilite o funcionamento harmonioso e ordenado dos referidos mercados.

A FIMMDA possui membros representando todos os principais segmentos institucionais do mercado. Os membros incluem bancos nacionalizados, como o Banco do Estado da Índia, seus bancos associados, Banco da Índia, Banco de Baroda; Bancos do setor privado, como ICICI Bank, HDFC Bank, IDBI Bank; Bancos estrangeiros como o Bank of America, o ABN Amro, o Citibank, instituições financeiras como ICICI, IDBI, UTI, Banco EXIM; e Concessionários Primários.

Por que minha organização deveria ser um membro do FIMMDA? [Topo ]

O FIMMDA trata de questões que afetam todo o setor. Alguns dos trabalhos realizados no passado dizem respeito a questões como normas legais e contábeis, requisitos de documentação e metodologias de avaliação. As iniciativas planejadas incluem o fornecimento de treinamento e certificação para os membros, a criação de um mecanismo de resolução de disputas, bem como a criação de novos produtos e o tratamento dos detalhes do atendente. Como membro, você tem a oportunidade de participar de todas as atividades do FIMMDA e contribuir para o desenvolvimento dos mercados de dívida da Índia.

Sobre os títulos de renda fixa gerais:

Valores mobiliários são instrumentos financeiros que representam um relacionamento de credor com uma corporação ou governo. Geralmente, eles representam acordos para receber uma certa quantia, dependendo dos termos contidos no contrato.

O que são títulos de renda fixa? [Topo ]

Títulos de renda fixa são investimentos em que os fluxos de caixa são de acordo com um valor predeterminado de juros, pagos em um cronograma fixo.

Quais são os tipos de títulos de renda fixa? [Topo ]

Os diferentes tipos de títulos de renda fixa incluem títulos do governo, títulos corporativos, papel comercial, títulos do tesouro, tiras, etc.

Qual é a diferença entre um título de renda fixa e patrimônio? [Topo ]

Os detentores de títulos de renda fixa são credores do emissor, não proprietários. O capital próprio representa uma participação na propriedade do emitente.

O que são títulos com taxas de juros fixas e títulos com taxas de juros flutuantes? [Topo ]

Os títulos de taxa de juros fixa são aqueles em que os juros a pagar são fixados antecipadamente. Os títulos com taxa de juros variável são aqueles em que os juros a pagar são redefinidos em intervalos pré-determinados de acordo com um benchmark pré-determinado.

Quais são os principais componentes dos títulos de renda fixa? [Topo ]

Qualidade de crédito, rendimento e vencimento são componentes-chave dos títulos de renda fixa.

A qualidade de crédito é um indicador da capacidade do emissor da garantia de renda fixa de pagar sua obrigação. A qualidade de crédito dos títulos de renda fixa é geralmente avaliada por agências de classificação independentes, como a Standard & Poor's, a Moody's nos EUA e a CRISIL na Índia. A maioria das grandes instituições financeiras também possui seus próprios sistemas internos de classificação.

O rendimento de um título é o interesse implícito oferecido por um título ao longo de sua vida, dado seu preço de mercado atual.

Maturidade indica a vida da segurança, ou seja, o tempo durante o qual os fluxos de juros ocorrerão.

Os pagamentos de cupons são os fluxos de caixa oferecidos por um determinado título em intervalos fixos. O cupom expresso como uma porcentagem do valor de face do título fornece a taxa do cupom.

Por que existe uma diferença entre taxa de cupom e rendimento? [Topo ]

A diferença entre taxa de cupom e rendimento surge porque o preço de mercado de um título pode ser diferente do valor de face do título. Como os pagamentos de cupom são calculados no valor de face, a taxa de cupom é diferente do rendimento implícito.

Por que os títulos de longo prazo oferecem mais retorno do que os títulos de curto prazo? [Topo ]

Os títulos de longo prazo geralmente oferecem mais retorno do que os títulos de curto prazo, porque os investidores geralmente preferem emprestar dinheiro para prazos mais curtos. Por isso, o dinheiro emprestado para prazos mais longos terá um rendimento maior.

Títulos mobiliários são aqueles que podem ser chamados pelo emissor em um horário / horário predeterminado, ao reembolsar ao portador do título uma determinada quantia que é fixada sob os termos do título.

Qual é a relação entre preço e rendimento? [Topo ]

Preços e taxas de juros estão inversamente relacionados.

Títulos Derivativos são aqueles cujo valor depende do valor de outro ativo (chamado de ativo subjacente)

Quais são os diferentes tipos de derivativos? [Topo ]

Os diferentes tipos de derivativos incluem contratos futuros, opções, swaps, etc.

Um contrato a termo é um contrato para negociar em um ativo específico (que pode ser outro título) a um preço específico em uma data pré-especificada.

O que é um contrato de taxa a termo? [Topo ]

Um acordo de taxa a termo é um contrato para emprestar dinheiro em uma data específica no futuro a uma taxa que é determinada hoje. É como um contrato a termo, em que o ativo subjacente é um título.

Futuros são contratos a termo padronizados que são negociados em uma bolsa e em que a contraparte (a parte com a qual o contrato foi assinado) é a própria bolsa.

As opções são contratos unidirecionais em que uma parte tem o direito, mas não a obrigação de negociar em um determinado ativo a um preço específico em uma data / datas pré-determinadas ou em um intervalo de tempo específico.

Os swaps de taxa de juros são contratos nos quais um lado paga ao outro uma taxa de juros específica (fixa ou flutuante) e o outro lado paga ao outro uma taxa de juros diferente (fixa ou flutuante).

Por conseguinte, as trocas são:

Swaps fixos versus flutuantes: quando um lado paga ao outro uma taxa de juros fixa e o outro paga uma taxa flutuante determinada por algum benchmark e redefinida em intervalos de tempo fixos.

Swaps de base: onde os dois lados pagam uns aos outros taxas determinadas por benchmarks diferentes.

O que são Swaps de Interesse Noturno? [Topo ]

Atualmente, os swaps de taxas de juros overnight são predominantes em sua maior extensão. São swaps em que a taxa flutuante é uma taxa overnight (como a NSE MIBOR) e a taxa fixa é paga em troca da taxa flutuante composta durante um determinado período.

O mercado monetário de chamadas é parte integrante do Mercado Monetário Indiano, onde os fundos excedentes do dia a dia (a maioria dos bancos) são negociados. Os empréstimos são de duração de curto prazo variando de 1 a 14 dias. O dinheiro que é emprestado por um dia neste mercado é conhecido como "Call Money", e se exceder um dia (mas menos de 15 dias) é referido como "Aviso de Dinheiro". Dinheiro a Prazo refere-se a Dinheiro emprestado por 15 dias ou mais no Mercado Interbancário.

Os bancos tomam empréstimos neste mercado monetário para o seguinte propósito:

Para preencher as lacunas ou incompatibilidades temporárias nos fundos.

Atender aos requisitos obrigatórios de CRR e SLR, conforme estipulado pelo Banco Central.

Para atender à demanda súbita de fundos decorrentes de grandes saídas.

Assim, o dinheiro de chamada geralmente serve para equilibrar a posição de liquidez de curto prazo dos bancos.

Ligue para os participantes do mercado monetário:

1. Aqueles que podem tanto emprestar como emprestar no mercado - RBI (através da LAF) Bancos, PDs.

2. Aqueles que só podem emprestar instituições financeiras-LIC, UTI, GIC, IDBI, NABARD, ICICI e fundos mútuos etc.

O Banco da Reserva da Índia estabeleceu um cronograma para eliminar a segunda categoria do Call Money Market e tornar o mercado de Call Money exclusivo para o Bank / s & PD / s.

O que são instrumentos do mercado monetário? [Topo ]

Por convenção, o termo "Mercado monetário" refere-se ao mercado para exigência de curto prazo e implantação de fundos. Os instrumentos do mercado monetário são aqueles instrumentos que têm um período de vencimento inferior a um ano. A parte mais activa do mercado monetário é o mercado de chamadas nocturnas e de prazo entre bancos e instituições e operações de reporte. Call Money / Repo são produtos de curto prazo do mercado monetário. Os instrumentos abaixo mencionados são normalmente denominados instrumentos do mercado monetário:

Certificados de participação no Inter Bank.

Dinheiro do termo do Banco Inter.

Commercial Papers são empréstimos de curto prazo de empresas, instituições financeiras, PDs, do mercado monetário.

Os papéis comerciais emitidos na forma física são negociáveis ​​por endosso e entrega e, portanto, instrumentos altamente flexíveis.

Emitido sujeito ao mínimo de Rs 5 lakhs e nos múltiplos de Rs. 5 Lac depois disso,

A maturidade é de 15 dias a 1 ano.

Não garantido e apoiado pelo crédito da empresa emissora.

Pode ser emitido com ou sem facilidade de Backstop do Banco / FI.

Qualquer co setor privado / público. O desejo de arrecadar dinheiro através do mercado de CP deve atender aos seguintes requisitos:

Patrimônio líquido tangível não inferior a Rs 4 crore - como último comunicado auditado.

Deveria ter limite de Capital de Trabalho sancionado por um banco / FI.

Classificação de crédito não inferior a P2 ou equivalente - por agência de classificação de crédito aprovada pelo Reserve Bank of India.

Resolução da diretoria autorizando a empresa a emitir CPs.

PD e AIFIs também podem emitir Commercial Papers.

Papéis comerciais podem ser emitidos tanto na forma física quanto na demat. Quando emitidos na forma física, os Commercial Papers são emitidos na forma de Nota Promissória de Uso. Os papéis comerciais são emitidos na forma de desconto para o valor nominal.

Os Commercial Papers são empréstimos não garantidos de curto prazo de empresas de renome que são financeiramente fortes e possuem uma alta classificação de crédito. Estes são vendidos diretamente pelos emissores aos investidores ou então colocados pelos mutuários através de agentes / corretores etc.

A FIMMDA emitiu diretrizes operacionais e de documentação, em consulta com o Reserve Bank of India, sobre Commercial Paper for market.

O que são certificados de depósito (CD): [Top]

Os CDBs são empréstimos de curto prazo na forma de Notas Promissórias de Uso com vencimento não inferior a 15 dias até o máximo de um ano.

CD está sujeito ao pagamento do Imposto de Selo sob a Lei do Selo Indiano, 1899 (Lei Central)

Eles são como contas de depósitos bancários. Ao contrário dos depósitos a prazo tradicionais, estes são instrumentos livremente negociáveis ​​e são frequentemente referidos como Certificado de Depósito Negociável.

Todos os bancos programados (exceto RRBs e bancos cooperativos) são elegíveis para emissão de CD.

Emitido para indivíduos, corporações, fundos fiduciários e associações.

Eles são emitidos a uma taxa de desconto livremente determinada pelo emissor e pelo mercado / investidores.

Livremente transferível por endosso e entrega. Atualmente os CDs são emitidos em formato físico (UPN)

These are issued in denominations of Rs.5 Lacs and Rs. 1 Lac thereafter. Bank CDs have maturity up to one year. Minimum period for a bank CD is fifteen days. Financial Institutions are allowed to issue CDs for a period between 1 year and up to 3 years. CDs issued by AIFI are also issued in physical form (in the form of Usance promissory note) and is issued at a discount to the face value.

There is no single location or exchange where debt market participants interact for common business. Participants talk to each other, over telephone, conclude deals, and send confirmations by Fax, Mail etc. with back office doing the settlement of trades. In the sense, the wholesale debt market is a virtual market. The daily transaction volume of all the debt instruments traded would be about Rs.4000 - 5000 crores per day. In India, NSE has its separate segment, which allows online trades in the listed debt securities through its member brokers. Recently BSE as well as OTCI have introduced Debt Market Segment. Reserve Bank of India has proposed Negotiated Dealing System (NDS) for trades in the G-Secs and Repos. NDS is likely to be operational by October 2001.

A tradable form of loan is normally termed as a Debt Instrument. They are usually obligations of issuer of such instrument as regards certain future cash flow representing Interest & Principal, which the issuer would pay to the legal owner of the Instrument. Debt Instruments are of various types. The distinguishing factors of the Debt Instruments are as follows: -

Coupon bearing / Discounted.

Repayment Terms (Including Call / put etc. )

Who are institutional investors in the Indian Debt Market ? [Top ]

Institutional investors operating in the Indian Debt Market are :

Who Regulates Indian G-Secs and Debt Market? [Top ]

RBI:The Reserve Bank of India is the main regulator for the Money Market. Reserve Bank of India also controls and regulates the G-Secs Market. Apart from its role as a regulator, it has to simultaneously fulfill several other important objectives viz. managing the borrowing program of the Government of India, controlling inflation, ensuring adequate credit at reasonable costs to various sectors of the economy, managing the foreign exchange reserves of the country and ensuring a stable currency environment.

RBI controls the issuance of new banking licenses to banks. It controls the manner in which various scheduled banks raise money from depositors. Further, it controls the deployment of money through its policies on CRR, SLR, priority sector lending, export refinancing, guidelines on investment assets etc.

Another major area under the control of the RBI is the interest rate policy. Earlier, it used to strictly control interest rates through a directed system of interest rates. Each type of lending activity was supposed to be carried out at a pre-specified interest rate. Over the years RBI has moved slowly towards a regime of market determined controls.

Regulator for the Indian Corporate Debt Market is the Securities and Exchange Board of India (SEBI). SEBI controls bond market and corporate debt market in cases where entities raise money from public through public issues.

It regulates the manner in which such moneys are raised and tries to ensure a fair play for the retail investor. It forces the issuer to make the retail investor aware, of the risks inherent in the investment, by way and its disclosure norms. SEBI is also a regulator for the Mutual Funds, SEBI regulates the entry of new mutual funds in the industry. It also regulates the instruments in which these mutual funds can invest. SEBI also regulates the investments of debt FIIs.

Apart from the two main regulators, the RBI and SEBI, there are several other regulators specific for different classes of investors, eg the Central Provision Fund Commissioner and the Ministry of Labour regulate the Provident Funds.

Religious and Charitable trusts are regulated by some of the State governments of the states, in which these trusts are located.

What factors determine interest rates? [Top ]

When we talk of interest rates, there are different types of interest rates - rates that banks offer to their depositors, rates that they lend to their borrowers, the rate at which the Government borrows in the bond/G-Sec, market, rates offered to small investors in small savings schemes like NSC rates at which companies issue fixed deposits etc.

The factors which govern the interest rates are mostly economy related and are commonly referred to as macroeconomic. Some of these factors are:

Supply of money Inflation rate The Reserve Bank of India and the Government policies which determine some of the variables mentioned above.

G-Secs or Government of India dated Securities are Rupees One hundred face-value units / debt paper issued by Government of India in lieu of their borrowing from the market. These can be referred to as certificates issued by Government of India through the Reserve Bank acknowledging receipt of money in the form of debt, bearing a fixed interest rate (or otherwise) with interests payable semi-annually or otherwise and principal as per schedule, normally on due date on redemption.

The term government securities encompass all Bonds & T-bills issued by the Central Government, state government. These securities are normally referred to, as "gilt-edged" as repayments of principal as well as interest are totally secured by sovereign guarantee.

What is Government of India dated securities (G-Secs) & What type of new G-Secs are issued by Government of India? [Top ]

Like Treasury Bills, G-Secs are issued by the Reserve Bank of India on behalf of the Government of India. These form a part of the borrowing program approved by the parliament in the ‘union budget’. G - Secs are normally issued in dematerialized form (SGL). When issued in the physical form they are issued in the multiples of Rs. 10,000/-. Normally the dated Government Securities, have a period of 1 year to 20 years. Government Securities when issued in physical form are normally issued in the form of Stock Certificates. Such Government Securities when are required to be traded in the physical form are delivered by the transferor to transferee along with a special transfer form designed under Public Debt Act 1944.

The transfer does not require stamp duty. The G-Secs cannot be subjected to lien. Hence, is not an acceptable security for lending against it. Some Securities issued by Reserve Bank of India like 8.5% Relief Bonds are securites specially notified & can be accepted as Security for a loan.

Earlier, the RBI used to issue straight coupon bonds ie bonds with a stated coupon payable periodically. In the last few years, new types of instruments have been issued. These are :-

Inflation linked bonds: These are bonds for which the coupon payment in a particular period is linked to the inflation rate at that time - the base coupon rate is fixed with the inflation rate (consumer price index-CPI) being added to it to arrive at the total coupon rate.

The idea behind these bonds is to make them attractive to investors by removing the uncertainty of future inflation rates, thereby maintaining the real value of their invested capital.

FRBs or Floating Rate Bonds comes with a coupon floater, which is usually a margin over and above a benchmark rate. E. g, the Floating Bond may be nomenclature/denominated as +1.25% FRB YYYY ( the maturity year ). +1.25% coupon will be over and above a benchmark rate, where the benchmark rate may be a six month average of the implicit cut-off yields of 364-day Treasury bill auctions. If this average works out 9.50% p. a then the coupon will be established at 9.50% + 1.25% i. e., 10.75%p. a. Normally FRBs (floaters) also bear a floor and cap on interest rates. Interest so determined is intimated in advance before such coupon payment which is normally, Semi-Annual.

Zero coupon bonds: These are bonds for which there is no coupon payment. They are issued at a discount to face value with the discount providing the implicit interest payment. In effect, zero coupon bonds are like long duration T - Bills.

State government securities (State Loans) : SDLs These are issued by the respective state governments but the RBI coordinates the actual process of selling these securities. Each state is allowed to issue securities up to a certain limit each year. The planning commission in consultation with the respective state governments determines this limit. Generally, the coupon rates on state loans are marginally higher than those of GOI-Secs issued at the same time.

The procedure for selling of state loans, the auction process and allotment procedure is similar to that for GOI-Sec. State Loans also qualify for SLR status Interest payment and other modalities are similar to GOI-Secs. They are also issued in dematerialized form.

SGL Form State Government Securities are also issued in the physical form (in the form of Stock Certificate) and are transferable. No stamp duty is payable on transfer for State Loans as in the case of GOI-Secs. In general, State loans are much less liquid than GOI-Secs.

What are T-Bills? Who issued it ? Who can invest in it ? [Top ]

Treasury bills are actually a class of Central Government Securities. Treasury bills, commonly referred to as T-Bills are issued by Government of India against their short term borrowing requirements with maturities ranging between 14 to 364 days. The T-Bill of below mentioned periods are currently issued by Government/Reserve Bank of India in Primary Market 91-day and 364-day T-Bills. All these are issued at a discount-to-face value. For example a Treasury bill of Rs. 100.00 face value issued for Rs. 91.50 gets redeemed at the end of it's tenure at Rs. 100,00. 91 days T-Bills are auctioned under uniform price auction method where as 364 days T-Bills are auctioned on the basis of multiple price auction method.

Treasury Bills are short term GOI Securities. They are issued for different maturities viz. 14-day, 28 days (announced in Credit policy but yet to be introduced), 91 days, 182 days and 364 days. 14 days T-Bills had been discontinued recently. 182 days T-Bills were not re-introduced.

Who can invest in T-Bill ?[Top ]

Banks, Primary Dealers, State Governments, Provident Funds, Financial Institutions, Insurance Companies, NBFCs, FIIs (as per prescribed norms), NRIs & OCBs can invest in T-Bills.

Auction is a process of calling of bids with an objective of arriving at the market price. It is basically a price discovery mechanism. There are several variants of auction. Auction can be price based or yield based. In securities market we come across below mentioned auction methods.

French Auction System : After receiving bids at various levels of yield expectations, a particular yield level is decided as the coupon rate. Auction participants who bid at yield levels lower than the yield determined as cut-off get full allotment at a premium. The premium amount is equivalent to price equated differential of the bid yield and the cut-off yield. Applications of bidders who bid at levels higher than the cut-off levels are out-right rejected. This is primarily a Yield based auction.

(b) Dutch Auction Price : This is identical to the French auction system as defined above. The only difference being that the concept of premium does not exist. This means that all successful bidders get a cut-off price of Rs. 100.00 and do not need to pay any premium irrespective of the yield level bid for.

(c) Private Placement : After having discovered the coupon through the auction mechanism, if on account of some circumstances the Government / Reserve Bank of India decides to further issue the same security to expand the outstanding quantum, the government usually privately places the security with Reserve Bank of India. The Reserve Bank of India in turn may sell these securities at a later date through their open market windiow albeit at a different yield.

(d) On-tap issue : Under this scheme of arrangements after the initial primary placement of a security, the issue remains open to yet further subscriptions. The period for which the issue remains open may be sometimes time specific or volume specific.

A Debenture is a debt security issued by a company (called the Issuer), which offers to pay interest in lieu of the money borrowed for a certain period. In essence it represents a loan taken by the issuer who pays an agreed rate of interest during the lifetime of the instrument and repays the principal normally, unless otherwise agreed, on maturity.

These are long-term debt instruments issued by private sector companies. These are issued in denominations as low as Rs 1000 and have maturities ranging between one and ten years. Long maturity debentures are rarely issued, as investors are not comfortable with such maturities.

Debentures enable investors to reap the dual benefits of adequate security and good returns. Unlike other fixed income instruments such as Fixed Deposits, Bank Deposits they can be transferred from one party to another by using transfer from. Debentures are normally issued in physical form. However, corporates/PSUs have started issuing debentures in Demat form. Generally, debentures are less liquid as compared to PSU bonds and their liquidity is inversely proportional to the residual maturity. Debentures can be secured or unsecured.

What are the different types of debentures? [Top ]

Debentures can be classified on the basis of convertibility into:

Non Convertible Debentures (NCD): These instruments retain the debt character and can not be converted in to equity shares.

Partly Convertible Debentures (PCD): A part of these instruments are converted into Equity shares in the future at notice of the issuer. The issuer decides the ratio for conversion. This is normally decided at the time of subscription.

Fully convertible Debentures (FCD): These are fully convertible into Equity shares at the issuer's notice. The ratio of conversion is decided by the issuer. Upon conversion the investors enjoy the same status as ordinary shareholders of the company.

Optionally Convertible Debentures (OCD): The investor has the option to either convert these debentures into shares at price decided by the issuer/agreed upon at the time of issue.

On basis of Security, debentures are classified into:

Secured Debentures: These instruments are secured by a charge on the fixed assets of the issuer company. So if the issuer fails on payment of either the principal or interest amount, his assets can be sold to repay the liability to the investors.

Unsecured Debentures: These instrument are unsecured in the sense that if the issuer defaults on payment of the interest or principal amount, the investor has to be along with other unsecured creditors of the company.

What is exactly meant by the term secured redeemable debenture? [Top ]

Secured refers to the security given by the issuer for the loan transaction represented by the debenture. This is usually in the form of a first mortgage or charge on the fixed assets of the company on a pari passu basis with other first charge holders like financial institutions etc. Sometimes, the charge can also be a second charge instead of a first charge. Most of the times the charge is created on behalf of the entire pool of debenture holders by a trustee specifically appointed for the purpose.

Redeemable refers to the process whereby the debenture is extinguished on payment of all the obligations due to the holder after the repayment of the last installment of the principal amount of the debenture.

What is a difference between a bond and a debenture? [Top ]

Long-term debt securities issued by the Government of India or any of the State Government’s or undertakings owned by them or by development financial institutions are called as bonds. Instruments issued by other entities are called debentures. The difference between the two is actually a function of where they are registered and pay stamp duty and how they trade.

Debenture stamp duty is a state subject and the duty varies from state to state. There are two kinds of stamp duties levied on debentures viz issuance and transfer. Issuance stamp duty is paid in the state where the principal mortgage deed is registered. Over the years, issuance stamp duties have been coming down. Stamp duty on transfer is paid to the state in which the registered office of the company is located. Transfer stamp duty remains high in many states and is probably the biggest deterrent for trading in debentures in physical segment, resulting in lack of liquidity.

On issuance, stamp duty is linked to mortgage creation, wherever applicable while on transfer, it is levied in accordance with the laws of the state in which the registered office of the company in question is located. A debenture transfer, has to be effected through a transfer form prescribed for under Companies Act.

Issuance of stamp duty on bonds is under Indian Stamp Act 1899 (Central Act). A bond is transferable by endorsement and delivery without payment of any transfer stamp duty.

Public Sector Undertaking Bonds (PSU Bonds) : These are Medium or long term debt instruments issued by Public Sector Undertakings (PSUs). The term usually denotes bonds issued by the central PSUs (ie PSUs funded by and under the administrative control of the Government of India). Most of the PSU Bonds are sold on Private Placement Basis to the targeted investors at Market Determined Interest Rates. Often investment bankers are roped in as arrangers to this issue. Most of the PSU Bonds are transferable and endorsement at delivery and are issued in the form of Usance Promissory Note.

In case of tax free bonds, normally such bonds accompany post dated interest cheque / warrants.

What are Bonds of Public Financial Institutions (PFIs)/ AIFIs ? [Top ]

Apart from public sector undertakings, Financial Institutions are also allowed to issue bonds. They issue bonds in 2 ways :-

1) Through public issues targeted at retail investors and trusts.

2) Through private placements to large institutional investors.

PFIs offer bonds with different features to meet the different needs of investors eg. Monthly return bonds, Quarterly coupon bearing Bonds, cumulative interest Bonds, step up bonds etc. Some PFIs are allowed to issue bonds (as per their respective Acts) in the form of Book entry hence, PFIs like IDBI, EXIM Bank, NHB, do issue Bonds in physical form (in the form of holding certificate or debenture certificate as the case may be, in book entry form) PFIs who have provision to issue bond in the form of book entry are permitted under the Respective Acts to design a special transfer form to allow transfer of such securities. Nominal stamp duty / transfer fee is payable on transfer transactions.

What is the Coupon rate of the Security? [Top ]

The Coupon rate is simply the interest rate that every debenture/Bond carries on its face value and is fixed at the time of issuance. For example, a 12% p. a coupon rate on a bond/debenture of Rs 100 implies that the investor will receive Rs 12 p. a. The coupon can be payable monthly, quarterly, half-yearly, or annually or cumulative on redemption.

What is meant by a Maturity date for Security? [ Top ]

What is Redemption of Bond/Debenture? [Top ]

On reaching the date of maturity, the issuer repays the money borrowed from the investors. This is known as Redemption or Repayment of the bond/debenture.

If the redemption proceeds are more than the face value of the bond/debentures, the debentures are said to be redeemed at a premium. If one gets less than the face value, then they are redeemed at a discount and if one gets the same as their face value, then they are redeemed at par.

It is calculated by dividing the coupon rate by the purchase price of the debenture. For e. g: If an investor buys a 10% Rs 100 debenture of ABC company at Rs 90, his current Yield on the instrument would be computed as:

Current Yield = (10%*100)/90 X 100 , That is 11.11% p. a.

Coupon income: The fixed rate of return that accrues from the instrument.

Interest-on-interest at the coupon rate: Compound interest earned on the coupon income.

Capital gains/losses: The profit or loss arising on account of the difference between the price paid for the security and the proceeds received on redemption/maturity.

G-Sec/Bonds/Debentures keep changing hands in the secondary market. Issuer pays interest to the holders registered in its register on a certain date. Such date is known as record date. Securites are not transferred in the books of issuer during the period in which such records are updated for payment of interst etc. Such period is called as shut period. For G-Secs held in Demat form (SGL) shut period is 3 working days.

What do you mean by "Cum-Interest" and "Ex-Interest"? [ Top ]

Cum-interest means the price of security is inclusive of the interest accrued for the interim period between last interest payment date and purchase date.

Security with ex-interest means the accrued interest has to be paid separately.

What do you mean by the terms Face Value, Premium and Discount in a Securities Market? [Top ]

Securities are generally issued in denominations of 10, 100 or 1000. This is known as the Face Value or Par Value of the security. When a security is sold above its face value, it is said to be issued at a Premium and if it is sold at less than its face value, then it is said to be issued at a Discount.

Who are Primary Dealers & Satellite Dealers? [Top ]

Primary Dealers can be referred to as Merchant Bankers to Government of India, comprising the first tier of the government securities market. Satellite Dealers work in tandem with the Primary Dealers forming the second tier of the market to cater to the retail requirements of the market.

These were formed during the year 1994-96 to strengthen the market infrastructure and put in place an improvised and an efficient secondary government securities market trading system and encourage retailing of Government Securities on large scale.

What role do Primary Dealers play? [Top ]

The role of Primary Dealers is to;

(i) commit participation as Principals in Government of India issues through bidding in auctions.

(ii) provide underwriting services.

(iii) offer firm buy - sell / bid ask quotes for T-Bills & dated securities.

(v) Development of Secondary Debt Market.

The market uses quite a few conventions for calculation of the number of days that has elapsed between two dates. It is interesting to note that these conventions were designed prior to the emergence of sophisticated calculating devices and the main objective was to reduce the math in complicated formulae. The conventions are still in place even though calculating functions are readily available even in hand-held devices. The ultimate aim of any convention is to calculate (days in a month)/(days in a year). The conventions used are as below. We take the example of a bond with Face Value 100, coupon 12.50%, last coupon paid on 15th June, 2000 and traded for value 5th October, 2000.

A/360(Actual by 360)

In this method, the actual number of days elapsed between the two dates is divided by 360, i. e. the year is assumed to have 360 days. Using this method, accrued interest is 3.8888.

In this method, the actual number of days elapsed between the two dates is divided by 365, i. e. the year is assumed to have 365 days. Using this method, accrued interest is 3.8356.

In this method, the actual number of days elapsed between the two dates is divided by the actual days in the year. If the year is a leap year AND the 29th of February is included between the two dates, then 366 is used in the denominator, else 365 is used. Using this method, accrued interest is 3.8356.

This is how this convention is used in the US. Break up the earlier date as D(1)/M(1)/Y(1) and the later date as D(2)/M(2)/Y(2). If D(1) is 31, change D(1) to 30. If D(2) is 31 AND D(1) is 30, change D(2) to 30. The days elapsed is calculated as Y(2)-Y(1)*360+M(2)-M(1)*30+D(2)-D(1)

This is the variation of the above convention outside of the United States. Break up the earlier date as D(1)/M(1)/Y(1) and the later date as D(2)/M(2)/Y(2). If D(1) is 31, change D(1) to 30. If D(2) is 31, change D(2) to 30. The days elapsed is calculated as Y(2)-Y(1)*360+M(2)-M(1)*30+D(2)-D(1)

A) What are the types of risks involved in investments in G-Sec? [Top ]

G-Secs are usually referred to as risk free securities. However, these securities are subject to only one type of risk i. e., interest-rate risk. Subject to changes in the over all interest rate scenario, the price of these securities may appreciate or depreciate.

B) What is interest rate risk, re-investment risk and default risk? [Top ]

(i) Interest Rate risk : Interest rate risk, market risk or price risk are essentially one and the same. Theses are typical of any fixed coupon security with a fixed period-to-maturity. This is on account of an inverse relation between price and interest. As interest rates rise, the price of a security will fall. However, this risk can be completely eliminated incase an investor's investment horizon identically matches the term of the security. (ii) Re-investment risk : This risk is again akin to all those securities, which generate intermittent cash flows in the form of periodic coupons. The most prevalent tool deployed to measure returns over a period of time is the yield-to-maturity (YTM) method. The YTM calculation assumes that the cash flows generated during the life of a security is re-invested at the rate of the YTM. The risk here is that the rate at which the interim cash flows are re-invested may fall thereby affecting the returns.

(iii) Default risk : This kind of risk in the context of a Government security is always zero. However, these securities suffer from a small variant of default risk i. e., maturity risk. Maturity risk is the risk associated with the likelihood of the government issuing a new security in place of redeeming the existing security. In case of Corporate Securities it is referred to as Credit Risk.

What is a Repo and a Reverse Repo? [Top ]

A Repo deal is one where eligible parties enter into a contract with another to borrow money against at a pre-determined rate against the collateral of eligible security for a specified period of time. The legal title of the security does change. The motive of the deal is to fund a position. Though the mechanics essentially remain the same and the contract virtually remains the same, in case of a reverse Repo deal the underlying motive of the deal is to meet the security / instrument specific needs or to lend the money. Indian Repo Market is governed by Reserve Bank of India. At present Repo is permitted between permitted 64 players against Central & State Government Securities (including T-Bills) only at Mumbai.

What is OMO, who conducts it and why is it conducted? [Top ]

OMO or Open Market Operations is a market regulating mechanism often resorted to by Reserve Bank of India. Under OMO Operations Reserve Bank of India as a market regulator keeps buying or/and selling securities through it's open market window. It's decision to sell or/and buy securities is influenced by factors such as overall liquidity in the system, disciplining a sentiment driven market, signaling of likely movements in interest rate structure, etc.

What is a Constituent SGL Account? [Top ]

A Constituent Subsidiary General Ledger Account (CSGL) is a service provided by Reserve Bank of India through Primary Dealers and Banks to those entities who are not allowed to hold direct SGL Accounts with it. This account provides for holding of Central/State Government Securities and Treasury bills in book entry/dematerialized form. Individuals are also allowed to hold a Constituent SGL Account.

Bootstrapping is an iterative process of generating a Zero Coupon Yield Curve from the observed prices/yields of coupon bearing securities. The process starts from observing the yield for the shortest-term money market discount instrument (i. e. one that carries no coupon). This yield is used to discount the coupon payment falling on the same maturity for a coupon-bearing bond of the next higher maturity. The resulting equation is solved to give the zero yield (also called spot yield) for the higher maturity period.

This process is continued for all securities across the time series. If represented algebraically, the process would lead to an nth degree polynomial that is generally solved using numerical methods.

The relationship between time and yield on a homogenous risk class of securities is called the Yield Curve. The relationship represents the time value of money - showing that people would demand a positive rate of return on the money they are willing to part today for a payback into the future. It also shows that a Rupee payable in the future is worth less today because of the relationship between time and money. A yield curve can be positive, neutral or flat. A positive yield curve, which is most natural, is when the slope of the curve is positive, i. e. the yield at the longer end is higher than that at the shorter end of the time axis. This results, as people demand higher compensation for parting their money for a longer time into the future. A neutral yield curve is that which has a zero slope, i. e. is flat across time. T his occurs when people are willing to accept more or less the same returns across maturities. The negative yield curve (also called an inverted yield curve) is one of which the slope is negative, i. e. the long term yield is lower than the short term yield.

The Zero Coupon Yield Curve (also called the Spot Curve) is a relationship between maturity and interest rates. It differs from a normal yield curve by the fact that it is not the YTM of coupon bearing securities, which gets plotted. Represented against time are the yields on zero coupon instruments across maturities. The benefit of having zero coupon yields (or spot yields) is that the deficiencies of the YTM approach (See Yield to Maturity) is removed. However, zero coupon bonds are generally not available across the entire spectrum of time and hence statistical estimation processes are used. The zero coupon yield curve is useful in valuation of even coupon bearing securities and can be extended to other risk classes as well after adjusting for the spreads. It is also an important input for robust measures of Value at Risk (VaR)